채권과 주식 투자

채권이란 무엇일까? 주식 투자자도 채권금리를 봐야 하는 이유

경제를 처음 공부하면 주식은 비교적 쉽게 접하지만 채권은 어렵게 느껴지는 경우가 많습니다. 그러나 채권의 기본 구조 자체는 복잡하지 않습니다.

채권은 정부, 공공기관, 기업 등이 필요한 돈을 빌리기 위해 발행하는 증서라고 이해할 수 있습니다.

투자자는 채권을 매입해 돈을 빌려주는 역할을 하고, 발행자는 약속된 조건에 따라 이자를 지급하고 만기가 되면 원금을 상환합니다.

개인이 은행에서 돈을 빌릴 때 이자를 지급하는 것과 방향이 반대라고 생각하면 이해하기 쉽습니다.

## 국채와 회사채는 무엇이 다를까?

정부가 발행하는 채권을 일반적으로 국채라고 합니다.

기업이 자금을 조달하기 위해 발행하면 회사채라고 합니다.

두 채권의 가장 중요한 차이 가운데 하나는 돈을 돌려받지 못할 위험의 정도입니다.

채권투자자는 높은 이자를 받는 것도 중요하지만 원금을 제대로 돌려받는 것이 더욱 중요합니다.

돈을 빌리는 기관의 재정상태나 신용도가 좋다고 평가되면 상대적으로 낮은 금리로도 투자자를 찾을 가능성이 있습니다.

반대로 상환 가능성에 대한 불확실성이 높다면 투자자는 더 높은 수익률을 요구할 수 있습니다.

따라서 채권수익률에는 시장 참여자가 생각하는 위험 수준이 어느 정도 반영될 수 있습니다.

## 채권 가격과 금리는 왜 반대로 움직일까?

처음 채권을 공부하는 사람들이 가장 어려워하는 부분입니다.

간단한 예를 들어 보겠습니다.

내가 가진 기존 채권이 매년 3퍼센트 수준의 이자를 제공한다고 가정하겠습니다.

그런데 시장 상황이 바뀌어 새롭게 발행되는 비슷한 조건의 채권이 5퍼센트 수준의 이자를 제공하기 시작했습니다.

투자자 입장에서는 새롭게 발행되는 채권의 조건이 더 매력적으로 보일 수 있습니다.

기존의 낮은 이자 채권이 시장에서 거래되려면 가격이 조정될 필요가 있습니다.

이러한 원리 때문에 일반적으로 시장금리가 올라가면 기존 채권의 가격에는 하락 압력이 생기고, 시장금리가 내려가면 기존 채권 가격에는 상승 요인이 생길 수 있습니다.

물론 실제 채권가격은 만기, 신용위험, 시장 유동성 등 다른 요인의 영향도 받습니다.

## 채권은 항상 안전할까?

채권을 안전한 투자라고 단순하게 생각하면 안 됩니다.

채권에도 여러 위험이 있습니다.

첫 번째는 신용위험입니다.

채권을 발행한 기업이나 기관이 재정적으로 어려워지면 이자나 원금을 약속대로 지급하지 못할 가능성이 있습니다.

두 번째는 금리위험입니다.

채권을 만기까지 보유하지 않고 중간에 판매해야 한다면 시장금리 변화에 따라 손실이 발생할 수 있습니다.

세 번째는 환율위험입니다.

외국 채권에 투자하면 채권가격뿐 아니라 환율 변화가 최종 수익률에 영향을 줄 수 있습니다.

네 번째는 물가위험입니다.

받는 이자가 물가상승률을 충분히 따라가지 못한다면 실질적인 구매력 측면에서는 기대보다 낮은 수익을 얻을 수도 있습니다.

따라서 채권도 위험이 없는 자산은 아닙니다.

## 주식 투자자가 국채금리를 확인하는 이유

주식만 투자하는 사람도 채권시장을 알아둘 필요가 있습니다.

주식과 채권은 투자자의 자금을 두고 비교되는 경우가 있기 때문입니다.

예를 들어 상대적으로 안전하다고 평가되는 국채에서 높은 수익률을 받을 수 있는 환경이 만들어졌다고 생각해 보겠습니다.

일부 투자자는 위험을 감수하면서 주식을 매수하는 대신 채권을 선택할 수 있습니다.

또한 높은 시장금리는 기업의 자금조달 비용을 높일 수 있습니다.

기업이 대출을 받거나 회사채를 발행할 때 지급해야 하는 이자가 증가하면 이익에 부담이 될 수 있습니다.

특히 아직 안정적인 이익을 내지 못하면서 외부 자금조달에 많이 의존하는 기업은 금리 변화의 영향을 크게 받을 가능성이 있습니다.

그래서 채권금리가 빠르게 상승하는 시기에는 성장주나 기술주 등 일부 자산의 가격 변동성이 커지는 경우도 있습니다.

## 장기채와 단기채의 차이

채권에는 만기가 있습니다.

비교적 짧은 기간 안에 원금을 돌려받는 채권도 있고, 10년이나 그 이상의 기간을 가진 채권도 있습니다.

만기가 긴 채권은 장기간 금리 변화에 노출됩니다.

그래서 일반적으로 장기채의 가격은 금리 변화에 더 민감하게 움직일 수 있습니다.

경제 뉴스에서 2년물 국채금리, 10년물 국채금리 같은 표현이 등장하는 것도 이 때문입니다.

각 만기의 금리 수준은 시장이 가까운 미래와 장기적인 경제상황을 어떻게 보고 있는지를 파악하는 자료로 활용되기도 합니다.

## 채권시장은 경제 전망을 보여주기도 한다

투자자들이 앞으로 경기가 나빠질 것으로 예상하면 안전하다고 평가되는 채권에 대한 수요가 증가할 수 있습니다.

중앙은행의 금리인하 가능성을 예상하면서 장기금리가 움직이기도 합니다.

반대로 물가가 계속 높을 것이라는 전망이 강해지면 높은 금리가 오랫동안 유지될 것이라는 예상이 시장에 반영될 수 있습니다.

이처럼 채권시장은 현재의 금리뿐 아니라 미래의 경제정책과 경기 전망도 반영하려고 움직입니다.

## 초보자는 무엇부터 보면 될까?

모든 채권의 가격을 확인할 필요는 없습니다.

경제기사에 자주 등장하는 대표적인 국채금리가 전날보다 상승했는지 하락했는지 정도부터 확인하면 좋습니다.

그리고 금리가 크게 움직였다면 이유를 찾아봅니다.

물가 발표가 있었는지, 중앙은행의 발언이 있었는지, 경기지표가 예상과 달랐는지를 함께 확인합니다.

이 과정이 반복되면 주식시장과 채권시장을 별개의 시장이 아니라 연결된 금융시장으로 볼 수 있게 됩니다.

## 마무리

채권의 기본은 돈을 빌려주고 이자를 받는 계약입니다.

하지만 채권금리는 경제 전체의 자금 가격과 밀접하게 연결되어 있기 때문에 주식시장과 부동산시장에도 영향을 줄 수 있습니다.

주식 투자자라면 기업의 매출과 이익만 보는 것에서 멈추지 말고 시장금리가 기업가치 평가에 어떤 영향을 주는지도 살펴볼 필요가 있습니다.

처음에는 채권 용어가 어렵게 느껴질 수 있습니다.

그러나 금리와 채권가격이 반대로 움직일 수 있다는 기본 원리부터 이해하면 경제 뉴스에서 보이는 많은 숫자가 서로 연결되기 시작합니다.